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          教你看懂財務(wù)報表

           TomJerrysDad 2011-01-11
          (2011-01-07 21:37:11)作者:江天

             為了以后自己查閱方便,也為了沒(méi)有財務(wù)基礎的博友能看懂,我盡量使用通俗的語(yǔ)言解釋財務(wù)術(shù)語(yǔ)。

          -------------------------------------------------------------------------------------------------

              你必須知道每1元現金是怎樣從一家公司的消費者手中轉到我們投資者(股東)手里的。

          一個(gè)實(shí)例:   

             消費者史蒂文花1000元從戴爾公司買(mǎi)了一臺電腦。戴爾公司將付給雇員和零部件商821元。怎么看出來(lái)?因為制造成本/銷(xiāo)售收入=82.1%,這說(shuō)明戴爾公司收到1000元在支付完制造成本后還剩179元。

             剩余的179元發(fā)生了什么?大約86元用于廣告和管理費(銷(xiāo)售和管理費用),13元用于研發(fā),25.5元繳稅,1000元銷(xiāo)售收入還剩60元凈利潤。

             這一活動(dòng)過(guò)程告訴我們什么?

             1.利潤率相當低,1000元只有60元凈利潤,大部分收入給了雇員和零部件商以及公司運營(yíng)。

             2.在研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)上投入較少。作為戴爾是好事,因為它是低成本生產(chǎn)商。但如果是醫藥企業(yè),研發(fā)/營(yíng)業(yè)收入=1.5%那就太少了,令人擔心。

              ........

          ----------------------------------------------------------------------------------------------            [轉載]教你看懂財務(wù)報表

             拿過(guò)一張財務(wù)報表,首先看現金流量表,檢查公司去掉偽裝后還剩多少現金;再看資產(chǎn)負債表,檢查財務(wù)基礎是不是健康;最后看利潤表,檢查獲得多少利潤,并查看毛利率。

          一、現金流量表

                                   [轉載]教你看懂財務(wù)報表

          經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量
             現金流量表是一家公司創(chuàng )造價(jià)值的真正試金石,不需要每一次都仔細檢查現金流量表的每一項,因為這些都已經(jīng)完美的包含在“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈額”下。營(yíng)運資本變動(dòng)科目常常是凈利潤和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量不同的最大原因,需要逐條分析。

             1.折舊和攤銷(xiāo)

             不是現金費用,需要加回凈利潤。

             2.營(yíng)運資本變動(dòng)——賒銷(xiāo)和借錢(qián)都影響營(yíng)運資本,因為應收賬款增加意味著(zhù)現金流量減少;應付賬款增加則現金流量增加;存貨增加則現金流量減少。

          投資活動(dòng)現金流量   

          投資活動(dòng)現金流量——包括花在長(cháng)期性投資科目(如國定資產(chǎn))上的錢(qián)和長(cháng)期性投資。

             1.投資收益——公司投資已經(jīng)賺取或虧損的錢(qián)。

             2.發(fā)行/購買(mǎi)股票

          籌資活動(dòng)現金流量

             1.支付紅利

             2.發(fā)行新股在稀釋現有股價(jià)的同時(shí)充實(shí)了公司現金。

             3.發(fā)行償還債務(wù)——是否有借款或償還了先前借款。

          、資產(chǎn)負債表                             

                              [轉載]教你看懂財務(wù)報表

                                 平衡式:資產(chǎn)-負債=所有者權益

          資產(chǎn)

             流動(dòng)資產(chǎn)

             1.應收賬款是公司還沒(méi)收到的現金,但如果不出意外不久會(huì )收到的貨款。

             應收賬款比銷(xiāo)售收入增長(cháng)快,是容易出問(wèn)題的信號,因為借出去的現金誰(shuí)也不能保證全部收回。把應收賬款增長(cháng)率和銷(xiāo)售收入增長(cháng)率比較,是判斷公司回收應收賬款能力的好辦法。

             2.壞賬準備

             反應公司估計有多少錢(qián)可能會(huì )被賴(lài)賬,這些錢(qián)將徹底損失。

             3.存貨: 包括還沒(méi)有制成成品的原材料、半成品和還沒(méi)有銷(xiāo)售的成品。

             存貨對于觀(guān)察制造業(yè)和零售業(yè)都非常重要。存貨占用資本,現金變成存貨放在倉庫不能做任何事,存貨周轉速度對收益率有巨大影響。

             存貨周轉率=銷(xiāo)售成本/存貨

             諸如高科技產(chǎn)品貶值較快的話(huà),周轉慢不是好現象。

             非流動(dòng)資產(chǎn)

             1.固定資產(chǎn)

             固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例反應固定資產(chǎn)占用公司資金多寡。

             2.投資 主要指長(cháng)期投資

             需仔細查看并弄清楚投資標的的質(zhì)地,看其真正的價(jià)值。

             3.無(wú)形資產(chǎn)

             商譽(yù)是最普通的形態(tài)。商譽(yù):是收購公司支付的價(jià)格和目標公司實(shí)際資產(chǎn)之間的差價(jià)。報表里的商譽(yù)一般比目標公司真實(shí)價(jià)值高得多,應慎重對待這個(gè)賬戶(hù),這一欄最好是空白。

          負債

             流動(dòng)負債 

             1.應付賬款 是公司借貸來(lái)并在一年內要償付的資金。

             它意味著(zhù)持有現金更長(cháng)時(shí)間,對改善公司現金流有好處。

             2.短期借款

             對處于財務(wù)困境中的公司異常重要,因為全部短期借款必須很快歸還。

             非流動(dòng)負債

             最重要的是長(cháng)期負債。

          所有者權益

             唯一值得關(guān)注的是未分配利潤。

             未分配利潤——是公司一定的資本數量存續一圈時(shí)間發(fā)生的利潤減去粉紅和股票回購后的基本記錄。未分配利潤是公司長(cháng)期盈利情況的記錄。

          三、利潤表
                                      [轉載]教你看懂財務(wù)報表
             1.銷(xiāo)售收入——銷(xiāo)售了多少。

             2.銷(xiāo)售成本——指直接創(chuàng )造收入的有關(guān)費用。
             3.毛利——能給產(chǎn)品標多高的價(jià)格,能掙多少錢(qián)。
             4.營(yíng)業(yè)費用——銷(xiāo)售費用+管理費用——經(jīng)營(yíng)管理是否節約,較低意味著(zhù)較嚴格的節省了成本。(巴菲特以營(yíng)業(yè)費用/毛利潤<30%為非常優(yōu)秀)

             5.折舊和攤銷(xiāo)

             這是不計入凈利潤卻沒(méi)有實(shí)際支出的資金。

             6.非經(jīng)營(yíng)性損益

             最好空白。公司習慣于把真實(shí)營(yíng)業(yè)活動(dòng)中的費用加到這個(gè)項目。必須在注釋中找到相關(guān)緣由。連續的非經(jīng)營(yíng)性費用是管理層不自信的表現。

             7.營(yíng)業(yè)利潤——銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-營(yíng)業(yè)費用

             營(yíng)業(yè)利潤是一個(gè)接近真實(shí)的數字,應為它不包含幾乎所有的一次性科目。

             營(yíng)業(yè)利潤/銷(xiāo)售收入=營(yíng)業(yè)毛利率,這個(gè)數字可以跨行業(yè)比較。

              8.利息收益/費用——公司為它已經(jīng)發(fā)行的債券和持有債券所支付貨收到的利息。

             9.稅賦——通常是列在凈利潤之前的費用。

             要弄清楚現行費率是永久的還是暫時(shí)的。

          稅率如果一年又一年反復擺動(dòng),意味著(zhù)通過(guò)逃稅產(chǎn)生的收益可能比銷(xiāo)售貨物或服務(wù)來(lái)得多。

             10.凈利潤

             凈利潤必須結合現金流量表查看,因為它很容易被一次性費用或一次性投資收益扭曲。

              11.股份數——報告期發(fā)行在外的股份數,包括基準股數和稀釋的股份數。

          稀釋股份數包括潛在的可轉化為股票的有價(jià)證券,如股票期權、可轉換債券等。在這種股票商投資意味著(zhù)潛在的縮水。

             12每股盈利=凈利潤/股份數

          如果不看現金流量表并綜合其他很多因素,單這個(gè)數字是沒(méi)有意義的。

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